Анализ акций
Облигации
Библиотека инвестиций
Общее
Пока одного золотодобытчика национализирует, другой снова пришёл к инвесторам просить денег. Но пришёл Селигдар не с пустыми руками, а сразу с фиксом и флоатером. Заценим щедрые предложения.
Предыдущие размещения: Атомэнергопром Аэрофьюэлз, Медскан, Делимобиль, Позитив, Энерготехсервис, Камаз, УЛК, Полипласт.
Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Облигаций в моём портфеле уже на 2,5+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. Покупаю как на размещениях, так и на вторичном рынке.
Чтобы не пропустить новые классные обзоры свежих выпусков облигаций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры облигаций, дивидендных акций, фондов и много другого классного контента.
Об эмитенте
Селигдар $SELG — российский полиметаллический холдинг, специализируется на добыче золота, олова, меди и вольфрама. Работает с 1975 года, владеет семью золотодобывающими и двумя оловодобывающими предприятиями в семи регионах России.
Рейтинг: А+ от Эксперт РА (сентябрь 2024) и НКР (ноябрь 2024), AA- от НРА (ноябрь 2024)
Финансовые показатели Селигдара. Золота на всех хватит?
Золота на всех, естественно, не хватит, а вот облигации можно брать, пока дают. По 1000 рублей за штуку, можно выбрать, что больше нравится: фикс, флоатер или и то, и другое. Удобно, когда есть выбор, настоящий золотой стандарт размещения.
Запасов месторождений у Селигдара хватает. 285 107 кг золота, но его ещё нужно добыть. Впрочем, это нормальная практика для золотодобытчика, заодно Селигдар добывает олово, медь и триоксид вольфрама.
Посмотрим на отчёт за 2024 год. Он получился неоднозначным. Начнём с позитивного. Выручка выросла до 59,3 млрд.р (+6% г/г). Операционная прибыль выросла до 12,89 млрд (+160% г/г). EBITDA выросла до 23,6 млрд.р (+27% г/г). Скорректированный показатель EBITDA вырос на 30% до 27,7 млрд, рентабельность по EBITDA увеличилась на 9% и составила 47%.
И перейдём к негативному. Чистый убыток холдинга вырос на 11% год к году до 12,8 млрд. Убыток составил 12,8 млрд (в 2023 убыток 11,5 млрд).
Чистый долг вырос до 81,5 млрд (+68% г/г). Показатель Чистый долг/EBITDA банковская в 2024 вырос с 2,18 до 2,76, а процентные расходы увеличились в 1,5 раза до 8,6 млрд на фоне роста ключевой ставки. Чистый долг/EBITDA 3,45. Не ужасно, но и далеко не отлично.
В качестве причин такого слабого отчёта в компании называют увеличение до 8,4 млрд рублей (более чем на 50% г/г) затрат на оплату процентов по кредитам, а также эффект от курсовых разниц. Последний связан с переоценкой обязательств, номинированных в золоте, на фоне роста цен в долларах на золото и ослаблением рубля. Но сейчас-то рубль окреп уже, ждём, когда ослабнет, а то как-то совсем неловко. Поддержать финансовые показатели Селигдара может ввод в эксплуатацию золотоизвлекательной фабрики на месторождении Хвойное. Пишут, что в июле запуск.
Параметры выпусков
Выпуск: Селигдар 1Р-04
Объём: 3 млрд ₽ (суммарно)
Начало размещения: 22 июля (сбор заявок до 17 июля)
Срок: 2,5 года
Купонная доходность: до 20,5% (YTM до 22,5%)
Выплаты: 12 раз в год
Оферта: нет
Амортизация: нет
Для квалов: нет
Выпуск: Селигдар 1Р-05
Объём: 3 млрд ₽ (суммарно)
Начало размещения: 22 июля (сбор заявок до 17 июля)
Срок: 2 года
Купонная доходность: до КС+4,5%
Выплаты: 12 раз в год
Оферта: нет
Амортизация: нет
Для квалов: нет
Другие выпуски: $RU000A1062M5 $RU000A106XD7 $RU000A105CS1 $RU000A10B1X2 $RU000A10B933
В итоге
Как и многие другие компании, Селигдар прочувствовал на своей шкуре все прелести жёсткого ДКП. Долги, номинированные в золоте, усугубили проблему. Но высокие цены на золото и устойчивое положение компании вселяют надежду, что компания преодолеет кризис.
Не радуют события, которые происходят с золотодобытчиками (Петропавловск, Полиметалл, ЮГК, Лензолото), новостной фон заставляет как минимум задуматься о том, что золотодобытчики — не лучшая инвестидея, и следующим может быть, например, Селигдар. Надеюсь, что нет, но лучше перебдеть, чем недобдеть. У меня есть облигации Селигдара, увеличивать их количество и участвовать в новых размещениях пока не планирую. Ещё и купоны унизят. Хотя сама по себе компания мне нравится.
Как вам эти выпуски? Будете покупать? Делитесь мнениями в комментариях!
Не забудьте поддержать пост лайком — это лучшая поддержка и мотивация!
Сервис учёта инвестиций, которым я пользуюсь.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.
